新疆抗擊疫情共話未來 —— 有色金屬行情走勢線上交流會會議紀要

來源：中銀國際期貨研究

疫情對經(jīng)濟社會影響將有多大？在有色金屬消費領域影響有多大，針對目前的現(xiàn)狀，該如何應對？

一、行情對有色價格的影響

春節(jié)長假后開盤，滬銅跌了6.12%，整個均線排列形成了均勻的死叉下行發(fā)散排列，長期均線高，短期均線低，從技術上看是空頭趨勢，目前是短期跌幅過大后的反彈。目前反彈還未觸及最低周期均線，說明短期下行壓力較大。

二、節(jié)后有色金屬現(xiàn)貨市場運行情況

現(xiàn)貨表現(xiàn)更弱，主要原因是需求萎縮。從期貨月份價差關系上看，基差結構近低遠高，現(xiàn)貨需求端不佳是壓制市場的價格的主要原因。

從交易機會看，差反應了悲觀短期預期。未來如果需求好轉，現(xiàn)貨供應減少的話，存在價差改善的套利機會，可以擇機在價差低點嘗試買近賣遠的跨期套利。低位價差也孕育著機會。

三、當前形勢下有色金屬供需展望

假設后面三個季度產(chǎn)量假設于去年持平不變，則汽車消費下滑超過5%。電網(wǎng)投資2019年同比減少9.6%，2020年，國家電網(wǎng)發(fā)布《關于進一步嚴格控制電網(wǎng)投資的通知》，要求以凈利潤為核心，虧損單位不得新增投資。因此預計2020年電網(wǎng)投資進一步下滑。

家電消費近幾年一直保持旺盛，特別是廚電、小家電和空調(diào)，我們預計消費繼續(xù)保持增長。受疫情影響，可能小幅下調(diào)，但不會太明顯。

四、未來價格走勢和交易機會

疫情的影響大于2003年，持續(xù)時間和對經(jīng)濟的影響會更大一些。目前價格已經(jīng)反映出了消費的下滑影響，市場關注接下來對需求的影響是否持續(xù)擴大。如果庫存上升過快，則影響更劇烈，價格有再度探底的可能，可以嘗試高位沽空的趨勢性機會。關注冶煉廠減產(chǎn)，如果冶煉廠減產(chǎn)規(guī)模顯著，則過剩不在，價格下跌空間很小。同時可能引發(fā)現(xiàn)貨走強，關注買進賣遠的套利機會。

關注國內(nèi)地產(chǎn)和信貸數(shù)據(jù)，如果地產(chǎn)刺激超預期，則銅未來消費會增加，下跌空間也關閉。銅價將出現(xiàn)探底回升。如果經(jīng)濟全面恢復，GDP快速增長，則銅價不排除再度走強。

期貨市場風險莫測，交易務請謹慎從事。

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