香港期貨工具成鋼鐵企業(yè)避險“利器”

圖為京式道路護欄，安平尚玖絲網制品有限公司生產，鋼鐵每日快訊

在日前于北京舉行的一場鋼鐵產業(yè)大會上，與會人士認為，在鋼鐵產業(yè)轉型升級和市場波動劇烈的背景下，積極參與期貨市場并建立適于企業(yè)需求的套期保值體系，已成為鋼鐵產業(yè)鏈企業(yè)通往穩(wěn)定經營、長遠發(fā)展的必由之路。

　　近年來，鋼鐵和煤炭行業(yè)供求結構發(fā)生較大變化，行業(yè)在逐步復蘇的同時面臨著市場價格波動風險。

　　“鋼鐵企業(yè)在采購和銷售端面臨的價格波動風險加大，特別是鐵礦石進口海上運輸時間長，運輸過程中的價格波動不利于企業(yè)穩(wěn)定預期收益?！币苯鸸I(yè)經濟發(fā)展研究中心主任石洪衛(wèi)說。

　　河鋼國際期貨部部長姚寶剛表示，河鋼集團每年需要進口大量鐵礦石，“價格頻繁、大幅波動，給我們的原料采購帶來了巨大的風險”。

　　規(guī)避市場價格波動風險，自然離不了期貨工具。多年來，國內鋼鐵企業(yè)探索產融結合，利用期貨工具有效對沖價格風險。

　　石洪衛(wèi)介紹，從今年對數十家鋼企調研的情況看，約80%的企業(yè)將期貨工具視為風險管理的必要手段，并已開展期貨業(yè)務；超過70%的企業(yè)已將期貨納入公司發(fā)展戰(zhàn)略?！伴_展套期保值能夠平滑利潤曲線，防止企業(yè)經營出現大起大落。”石洪衛(wèi)特別提醒，在參與期貨交易的過程中，企業(yè)要堅持以套保為目的，避免投機行為。

　　目前，我國期貨市場已經構建起了涵蓋鐵礦石等原料和螺紋鋼等產成品的比較完整的鋼鐵產業(yè)鏈品種體系，市場穩(wěn)健運行，為鋼鐵企業(yè)提供了完善、可靠的避險工具。以鐵礦石期貨為例，自2013年10月上市以來，鐵礦石期貨市場規(guī)模和影響力持續(xù)提升。今年前11個月，鐵礦石期貨單邊日均成交量1.32億噸，單邊日均持倉量1.02億噸，市場流動性充足。截至今年11月底，累計參與鐵礦石期貨交易的法人客戶數達16145戶。

　　在運用期貨工具上，南鋼股份(600282,股吧)有許多地方值得學習?！澳箱摴煞葑鎏灼诒Ｖ档某踔允枪芾韮r格波動風險，減少原料和產成品之間負向剪刀差的影響?！蹦箱摴煞莞笨偛眯炝终f，為此，南鋼股份建立了基礎套保、戰(zhàn)略套保和虛擬鋼廠三個層次的套保模式。其中，基礎套保包括鎖價長單（鋼材買入套保）、敞口庫存管理（原料賣出套保）等業(yè)務；戰(zhàn)略套保包括建原燃料虛擬庫存（原料買入套保）、鋼材預銷售（鋼材賣出套保）等業(yè)務；虛擬鋼廠模式組合了鋼材賣出套保和原料買入套保兩種業(yè)務。

　　徐林進一步介紹，開展鎖價長單操作，不僅使公司敢于承接低利潤訂單，增加客戶黏性，而且也能提高預付款使用效率。截至2017年11月30日，南鋼股份共開展鎖價長單業(yè)務41筆，對應32.88萬噸鋼材。同時，公司適時開展原料賣出套保，防止存貨跌價損失，鎖定生產成本。戰(zhàn)略套保則以公司整體戰(zhàn)略為出發(fā)點，利用期貨指導購銷，比如在煤焦礦期貨市場建立虛擬庫存，減少倉儲成本。

　　利用期貨價格信號指導企業(yè)經營，也是期貨市場的重要功能。石洪衛(wèi)介紹，當前鋼鐵企業(yè)直供比例增大，企業(yè)在簽訂一些鋼材出口合同時定下了遠期售價，但成本難以確定。合同執(zhí)行時，市場大幅波動可能使企業(yè)出現虧損。為此，企業(yè)可根據煤焦礦期貨價格測算成本和收益，作為判斷是否簽訂銷售合同的參考。簽約后，企業(yè)通過在期貨市場買入套保，鎖定成本。

　　期貨日報記者在會上深深地感受到，未來鋼鐵企業(yè)運用期貨工具將會更加深入。

　　“南鋼股份將繼續(xù)從基礎套保、戰(zhàn)略套保、虛擬鋼廠、套保體系四個方面提升套保規(guī)模和效果。”徐林表示，同時，公司將更加重視場外期權應用，發(fā)揮場外期權風險可控、策略靈活的優(yōu)勢，利用場外期權優(yōu)化原有鎖價訂單、庫存管理模式，實現精確套保。

　　值得一說的是，鋼鐵企業(yè)要運用好期貨工具、管理好市場風險，需要解決專業(yè)人才和管理體系的難題。

　　“在調研中，超過半數的鋼鐵企業(yè)反映，缺乏專業(yè)的期貨人才和成熟完善的套保制度，這在很大程度上影響了企業(yè)的套保效率?！笔樾l(wèi)說，企業(yè)需要培養(yǎng)人才，并通過制度優(yōu)化進行激勵，推動套保業(yè)務開展。

　　對于如何打造全面套期保值體系，石洪衛(wèi)給出六點建議，包括構建管理體系明確交易權限、制定套期保值業(yè)務管理辦法、優(yōu)化決策機制以防范決策風險、規(guī)范交易流程以防范操作風險、重視風險評估和實地監(jiān)控以及完善報告制度。

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