香港鋼材短期逢高做空為主

現(xiàn)貨價(jià)格：唐山鋼坯3300元/噸，昨日上海地區(qū)螺紋3440元/噸，持平；熱軋卷板3510元/噸，環(huán)比持平；螺卷價(jià)差-70元/噸。

利潤(rùn)：長(zhǎng)流程螺紋鋼(3382, -17.00, -0.50%)稅后毛利15.5元/噸，熱軋卷板稅后毛利114元/噸；大部分短流程鋼廠面臨虧損。

產(chǎn)量：截止2月13日，鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示螺紋產(chǎn)量環(huán)比-17.44萬噸至264.15萬噸，熱軋產(chǎn)量-6.06萬噸至338.75萬噸。主要鋼材品種產(chǎn)量-43.78萬噸。

庫存：節(jié)后第3周，雖然產(chǎn)量明顯回落，但由于終端需求啟動(dòng)緩慢，特別是螺紋鋼需求幾乎無啟動(dòng)，鋼材庫存大幅累積，達(dá)到歷史最高水平。螺紋總庫存+254至1618萬噸，熱軋總庫存+58萬噸至469萬噸。螺紋庫存同比增24.1%，熱軋產(chǎn)量同比增25%。

基差：05合約螺紋基差率1.33%，熱卷(3392, -7.00, -0.21%)基差率3.36%，疫情導(dǎo)致需求后移，基差縮小。

行情預(yù)判：從昨日公布的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)看，短期產(chǎn)量明顯回落，主要是由于短流程開工率持續(xù)低位，長(zhǎng)流程減少轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)廢鋼的添加，但是下游需求啟動(dòng)不明顯，特別是螺紋鋼需求幾乎無啟動(dòng)。若疫情在短時(shí)間內(nèi)不能結(jié)束，下游復(fù)工將明顯低于去年同期水平，本次春節(jié)后螺紋鋼累庫幅度將遠(yuǎn)超過去年同期水平，短期現(xiàn)貨下行壓力較大，同時(shí)考慮到基差水平較低，短期05合約有回調(diào)壓力。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國(guó)家逆周期調(diào)控加碼，地方債加速發(fā)行，疫情僅改變用鋼節(jié)奏，并不改變用鋼趨勢(shì)，對(duì)遠(yuǎn)月需求不用過于悲觀。操作建議：短期逢高做空RB2005，目標(biāo)價(jià)3100-3200，關(guān)注疫情演變。

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