四川鋼鐵行業(yè)：維持“買入”評級

     安平尚玖絲網(wǎng)制品有限公司是一家以生產(chǎn)道路護欄，鋅鋼護欄，移動護欄等護欄類產(chǎn)品的廠家，可以本身控制產(chǎn)品質(zhì)量交貨期等，萬事為客戶著想，我們的宗旨把產(chǎn)品做好對客戶負責。

1、2017年度業(yè)績大幅預(yù)增。日前,公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告,2017年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤32億元左右,與上年同期相比將增加約28.46億元,同比增加800%左右。業(yè)績大幅增長主要由于公司持續(xù)優(yōu)化“高效率生產(chǎn)、低成本智造”精品特鋼體系,發(fā)掘精益智造潛能,全年鐵、鋼、材產(chǎn)量均同比增加,運營效率大幅提升;同時高端產(chǎn)品持續(xù)

　　放量,創(chuàng)新增益成效顯著,組織內(nèi)生動力釋放,經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。

　　2、鋼材價格持續(xù)上漲,公司盈利能力增強。隨著鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的層層深入,2016年初至今普鋼基本產(chǎn)品價格(如:螺紋鋼、卷板、盤螺、鋼坯)均出現(xiàn)了80%左右的增長。根據(jù)2017年國務(wù)院對于鋼鐵行業(yè)提出的產(chǎn)能削減目標,2017年6月30日前1.5億噸地條鋼產(chǎn)能全部完成退出。同時,對于全國范圍內(nèi)鋼鐵企業(yè)再削減粗鋼產(chǎn)能5000萬噸。受益產(chǎn)能削減所帶來的產(chǎn)品價格上漲,公司2017年1-9月銷售毛利率和凈利率分別達到14.61%和7.76%,同比分別提高4.14個百分點和6.47和百分點,盈利能力大幅增強。

　　3、控股股東及一致行動人完成增持。2017年5月12日至2017年11月11日期間,公司控股股東南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司的一致行動人南京鋼鐵聯(lián)合有限公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持本公司股份6,987,819股,占公司總股本的0.16%,增持金額約為人民幣2,200萬元。增持完成后,控股股東及一致行動人合計持有公司股份1,916,519,449股,占公司總股本的43.47%,持股比例進一步增加。

　　4、公司轉(zhuǎn)型發(fā)展有序推進。公司自2015年起,在提升鋼鐵業(yè)務(wù)競爭力的同時,以發(fā)展節(jié)能環(huán)保、智能制造、互聯(lián)網(wǎng)+等新興產(chǎn)業(yè)為重點,有序推進公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。2015年公司投資成立了金凱節(jié)能環(huán)保投資控股有限公司,并將公司內(nèi)部現(xiàn)有的節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)整合、納入到金凱節(jié)能環(huán)保平臺,為公司節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了基礎(chǔ)。報告期內(nèi)金凱節(jié)能環(huán)保與復(fù)星高科技共同投資天創(chuàng)環(huán)境、菲爾特。同時,下屬子公司金恒科技已完成掛牌新三板,有利于增強公司資產(chǎn)流動性,增加公司持有資產(chǎn)的市場價值,提升公司在智能制造相關(guān)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢和投資價值。

　　盈利預(yù)測及評級:根據(jù)當前股本,我們預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.59、0.50、0.48元,維持“買入”評級。

　　風險因素:未來鋼材產(chǎn)品價格下降;國內(nèi)鋼鐵行業(yè)未來去產(chǎn)能效應(yīng)不達預(yù)期;企業(yè)環(huán)保轉(zhuǎn)型不達預(yù)期。

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