山西1月國(guó)內(nèi)鋼鐵PMI回升 鋼鐵行業(yè)開(kāi)局良好

半數(shù)鋼鐵公司2017年年報(bào)業(yè)績(jī)有望翻番 三角度篩出4只內(nèi)生成長(zhǎng)股

　　分析人士表示，近期鋼鐵板塊走勢(shì)向好依然與市場(chǎng)對(duì)近期庫(kù)存持續(xù)下降預(yù)期有關(guān)，盡管當(dāng)前鋼鐵企業(yè)紛紛進(jìn)入冬儲(chǔ)累庫(kù)周期，但在經(jīng)歷前期產(chǎn)能加速去化之后，當(dāng)前庫(kù)存依然處于近年歷史低位，在現(xiàn)貨價(jià)格適當(dāng)下跌之后，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性明顯加強(qiáng)，補(bǔ)庫(kù)存需求增大有望進(jìn)一步推動(dòng)近期產(chǎn)品價(jià)格有效上行。綜合2017年鋼鐵價(jià)格漲幅超過(guò)成本漲幅，拉動(dòng)行業(yè)景氣度顯著提升來(lái)看，板塊業(yè)績(jī)有望創(chuàng)下歷史新高。鋅鋼護(hù)欄

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前，鋼鐵板塊2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)披露已逐漸接近尾聲，在已公布2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的46家公司中，共有38家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，從凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，業(yè)績(jī)有望翻番的公司達(dá)到23家，占已披露2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司家數(shù)比例為五成。其中，八一鋼鐵(3036%)、韶鋼松山(2364.82%)、包鋼股份(2252%)、安陽(yáng)鋼鐵(1320%)、柳鋼股份(1311%)等5家上市公司2017年年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)10倍以上增長(zhǎng)。從預(yù)告凈利潤(rùn)上限金額來(lái)看，22家公司2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)上限突破10億元，排名居首的行業(yè)龍頭寶鋼股份(197.66億元)2017年凈利潤(rùn)更是有望直逼200億元大關(guān)。

　　從估值方面來(lái)看，上述業(yè)績(jī)預(yù)喜公司中，共有30家公司股票最新動(dòng)態(tài)市盈率低于行業(yè)整體水平(17.89倍)，其中，八一鋼鐵(7.39倍)、韶鋼松山(10.15倍)、*ST華菱(10.58倍)、馬鋼股份(10.61倍)、凌鋼股份(11.04倍)、南鋼股份(11.04倍)、三鋼閩光(11.1倍)、本鋼板材(11.23倍)、方大特鋼(11.71倍)、安陽(yáng)鋼鐵(12.7倍)、杭鋼股份(12.93倍)等個(gè)股最新市盈率均低于13倍，顯示出較好的安全邊際。

　　投資策略方面，川財(cái)證券表示，臨近春節(jié)，鋼材市場(chǎng)成交相對(duì)平淡，預(yù)計(jì)春節(jié)前影響鋼材價(jià)格的主要因素仍是庫(kù)存，建議關(guān)注庫(kù)存變化情況，近期仍推薦關(guān)注低估值鋼企，相關(guān)標(biāo)的包括南鋼股份、新鋼股份、三鋼閩光、八一鋼鐵等。車(chē)間隔離柵

　　南鋼股份:板材、建材結(jié)構(gòu)均衡,環(huán)保、新材料轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)

　　南鋼股份 600282

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：劉立喜 撰寫(xiě)日期：2018-01-09

　　公司產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升,利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。南鋼股份具備年產(chǎn) 1000 萬(wàn) 噸鋼、900 萬(wàn)噸鐵和940 萬(wàn)噸鋼材的綜合生產(chǎn)能力,板材、建材均衡。主要的銷(xiāo)售區(qū)域仍以華東地區(qū)為主,中厚板產(chǎn)能400 萬(wàn)噸行業(yè)排名靠前,今年公司有效利用行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇的背景,產(chǎn)品價(jià)量齊升,前三季度板材產(chǎn)量327.71 萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)6.47%,棒材產(chǎn)量241.93 萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)8.38%,三季度公司板材平均售價(jià)(不含稅)3569.28 元/噸同比增長(zhǎng)42.26%,棒材平均售價(jià)3389.67 元/噸(不含稅),同比增長(zhǎng)50.19%,前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)799.15%,公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)端有效利用行業(yè)的周期波動(dòng)特性實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。

　　負(fù)債率較低,毛利率水平高。南鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率較低,17 年三季報(bào)僅有62.60%,財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力較小。公司毛利率排名鋼鐵上市公司前列,三季度毛利率在14.61%,公司建材受益于地條鋼去產(chǎn)的引起價(jià)格的快速增長(zhǎng),同時(shí)公司主導(dǎo)推進(jìn)的“JIT+C2M”平臺(tái),利用“互聯(lián)網(wǎng)+智能制造”技術(shù),實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)柔性化、產(chǎn)品定制化生產(chǎn), 切入下游生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)端,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng),產(chǎn)品議價(jià)能力高。9 月底完成非公開(kāi)發(fā)行446,905,000 股, 募集資金總額1,787,620,000.00 元,其中5.36 億用于償還債務(wù),其他投向煤氣發(fā)電項(xiàng)目,建成后有望繼續(xù)降低生產(chǎn)成本,盈利能力持續(xù)提高.

　　“新材料+能源環(huán)保”雙核驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,加快推進(jìn)能源環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司兼具民營(yíng)企業(yè)和國(guó)營(yíng)企業(yè)優(yōu)勢(shì),確立了雙核驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,公司已投資成立金瀚環(huán)?？萍?、金凱節(jié)能環(huán)保和金薈再生資源,分別承擔(dān)污水處理及環(huán)境監(jiān)測(cè)、環(huán)保項(xiàng)目投資、危險(xiǎn)廢物處理;公司戰(zhàn)略地培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)為未來(lái)抵抗鋼鐵行業(yè)的周期性較強(qiáng)維持利潤(rùn)穩(wěn)定做潛在準(zhǔn)備。

358防爬網(wǎng)

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)公司2017/18/19 實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.58/0.61 /0.63 元,對(duì)應(yīng)PE 分別為8.88/8.44/8.17 倍。給予“買(mǎi)入” 評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼價(jià)大幅回調(diào),電爐政策放開(kāi)

　　三鋼閩光:高毛利率建材龍頭,并購(gòu)三安鋼鐵增厚利潤(rùn)三鋼閩光002110研究機(jī)構(gòu)：東北證券分析師：劉立喜撰寫(xiě)日期：2017-12-22福建地區(qū)龍頭鋼企,定價(jià)權(quán)較高。三鋼閩光為福建省鋼鐵龍頭企業(yè),粗鋼產(chǎn)能620萬(wàn)噸,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以建材為主,建材當(dāng)?shù)厥姓悸试?0%以上,如果加上三安鋼鐵、羅源閩光整體的市占率超過(guò)80%,在當(dāng)?shù)鼐哂休^高的定價(jià)權(quán),價(jià)格會(huì)高于周邊省份100元/噸-200元/噸水平。同時(shí)今年公司逐步將產(chǎn)品銷(xiāo)售區(qū)域向省外輻射,緩解省內(nèi)供應(yīng)壓力同時(shí)拓展外部市場(chǎng),維持省內(nèi)較高鋼價(jià),省外銷(xiāo)售區(qū)域包括,江西、贛南、然后粵東,海南還有浙南。公司當(dāng)前的噸鋼毛利達(dá)到2000元/噸以上,在12月會(huì)逐步安排設(shè)備檢修。

　　16年定增資產(chǎn)業(yè)績(jī)優(yōu)異,17年并購(gòu)三安鋼鐵增厚利潤(rùn)。公司2016年公司定增收購(gòu)大股東資產(chǎn)包,業(yè)績(jī)承諾16,17,18年凈利潤(rùn)分別為2億,2億,2億。經(jīng)審計(jì)公司定增資產(chǎn)包2016年業(yè)績(jī)超額完成承諾標(biāo)準(zhǔn),16年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)到31,419.22萬(wàn)元,完成當(dāng)年目標(biāo)承諾數(shù)157.10%。定增資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)給予公司在未來(lái)利潤(rùn)端的有效保證。同時(shí)17年持續(xù)收購(gòu)集團(tuán)下鋼鐵公司三安鋼鐵,三安鋼鐵產(chǎn)能260萬(wàn)噸,以建材為主,三安鋼鐵地處沿海整體離港口距離較近在原料成本采購(gòu)上能有較多折價(jià),2017年1-8月?tīng)I(yíng)業(yè)收入,利潤(rùn)225.57億,凈利潤(rùn)為14.55億,有望持續(xù)增厚上市公司利潤(rùn)水平。羅源閩光在符合承諾要求后也會(huì)逐步注入上市公司。

鐵路護(hù)欄網(wǎng)

　　公司三費(fèi)水平低,盈利能力高,2017年三季度三費(fèi)整體占比1.60%,行業(yè)排名僅次于柳鋼的1.35%。公司三季度毛利率21.90%,全行業(yè)第二,僅次于方大特鋼,生產(chǎn)技術(shù)上華南區(qū)企業(yè)領(lǐng)先,高爐運(yùn)用效率,降本方面極為突出,一直為各家鋼廠學(xué)習(xí)典范。銷(xiāo)售凈利率為15.65%與方大特鋼15.32%位居上市公司盈利能力第一梯隊(duì)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)公司2017/18/19實(shí)現(xiàn)EPS分別為2.99/3.68/3.78元,對(duì)應(yīng)PE分別為6.27/5.10/4.96倍。給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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