鐵礦石：憶往昔崢嶸歲月，還看2018

　鐵礦石全年是“大浪套小浪”的模型，七八月份的漲幅頗為出人意料，然“金九銀十”的鐵礦卻陷入低谷。普指長期震蕩于55-65美金上下，而各大內粉市場價也是維持低位。究其個中緣由，環(huán)保政策首屈一指。

　　明年成材需求仍在，但如今環(huán)保半路殺出，采暖季錯峰落入實地，鋼企生產受限，供求格局雖難以改變，但至少助漲一波推高的情緒。前期鋼廠利潤處于1000-1700之間，實屬罕見，鋼廠毫無理由去放棄當下的大好時光。一旦環(huán)保結束，大規(guī)模復產浪潮洶涌而來。不難想象，鋼廠勢必要進行一波補庫，普指迎來曙光，反彈指日可待，站上80甚至于摸90美金也不無可能，內礦到時也水漲船高。買鋅鋼護欄到安平尚玖

　　進口礦走勢

　　從庫存角度看，17年周期可分為“被動去庫-被動補庫-主動補庫-主動去庫”4個階段。需求始終貫穿每個階段，庫存隨著當前需求變化而變。具體表現(xiàn)為：下游行業(yè)回暖需求逐步打開，供給短時間難以跟進導致港口主動補庫增加，而隨著終端消耗增加庫存又出現(xiàn)被動下降。當下游行業(yè)消耗周期見頂，需求小于供給就會迎來港口庫存積累，從而進入被動補庫存階段。而港口如果出現(xiàn)主動去庫存，那么一定是下游用鋼減少、鋼廠減少鐵礦石用量，最終出現(xiàn)量價齊跌的情形。買基坑護欄網到安平尚玖

　　經測算2017年我國進口鐵礦石將較去年新增6300 萬噸左右，國內旺盛需求支撐了海運市場新增的鐵礦供應，使得港口庫存不斷新高局面下鐵礦價格依然得以站穩(wěn)。隨著中國鋼鐵行業(yè)供給側改革持續(xù)推進，逐步演變成以環(huán)保手段抑制國內鋼鐵供給，因此，我們認為2018鐵礦石需求預期小幅弱于2017年，礦山的供應量維持高位，且集中在高品礦上。

　　2018年一季度的礦價預測繼續(xù)判定偏強，62%品味的標桿鐵礦石價格預估在80-85美金。而第二季度至第三季度我們預測重新回到50-60美金區(qū)間，全年普指均價預計稍高于2017年平均水平。

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