海南【鋼鐵】鋼廠連續(xù)減產(chǎn) 行業(yè)基本面開始反轉(zhuǎn)

來源：天風(fēng)研究

※ 最新鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù)

2月20日，上海鋼聯(lián)(97.840, 0.24, 0.25%)公布本周鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù)。螺紋、線材、熱卷、冷卷、中厚板本周庫(kù)存分別為1133.45萬(wàn)噸、397.05萬(wàn)噸、333.71萬(wàn)噸、133.41萬(wàn)噸、145.63萬(wàn)噸，較上周增幅分別為13.86%、13.62%、15.41%、6.24%、8.65%。五大品種總社會(huì)庫(kù)存增幅為13.18%。

※ 高庫(kù)存迫使鋼廠連續(xù)減產(chǎn) 庫(kù)存增速拐點(diǎn)或已出現(xiàn)

受春節(jié)疫情爆發(fā)，全國(guó)實(shí)施停工停產(chǎn)，鋼材實(shí)際需求停滯，基本處于有價(jià)無市狀態(tài)。但長(zhǎng)流程由于受工藝影響仍需保持連續(xù)化生產(chǎn)，加之運(yùn)輸停滯，部分前期預(yù)訂部分的鋼材也無法外運(yùn)。節(jié)后三周五大品種總庫(kù)存增幅分別為11.98%、16.47%、12.63%，目前庫(kù)存總量為3428.27萬(wàn)噸，為歷史新高。其中鋼廠庫(kù)存1285.02萬(wàn)噸，同樣為歷史新高。受高庫(kù)存以及現(xiàn)金流影響，長(zhǎng)流程已經(jīng)開始連續(xù)減產(chǎn)，節(jié)后三周的產(chǎn)能利用率分別為77.29%、75.12%、73.59%，螺紋鋼周產(chǎn)量分別為300.37萬(wàn)噸、281.59萬(wàn)噸、264.15萬(wàn)噸。本周累積減產(chǎn)效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，庫(kù)存增速開始下降。我們預(yù)計(jì)，由于下游需求仍處于剛剛重啟階段，需求量仍不明顯，在高廠庫(kù)的壓力下，下周產(chǎn)量仍將繼續(xù)下降。

※ 鋼材成交漸起 供需矛盾開始反轉(zhuǎn)

2月4日中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)提出，要在做好防控工作的前提下，全力支持和組織推動(dòng)各類生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加大新投資項(xiàng)目開工力度，積極推進(jìn)在建項(xiàng)目。全國(guó)經(jīng)濟(jì)工作重心已經(jīng)由單純防疫轉(zhuǎn)為防疫兼顧開工，2月10日以來制造業(yè)已經(jīng)開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，2月17-19日，鋼材日均成交量分別為0.95萬(wàn)噸、1.02萬(wàn)噸、1.57萬(wàn)噸，上周鋼材日均成交量為0.49萬(wàn)噸，環(huán)比出現(xiàn)較明顯改善。預(yù)計(jì)月底建筑行業(yè)也將陸續(xù)復(fù)工，3月中旬左右鋼材庫(kù)存將出現(xiàn)拐點(diǎn)，鋼鐵供需矛盾開始扭轉(zhuǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求弱于預(yù)期、產(chǎn)量降幅較慢以及國(guó)家復(fù)工政策調(diào)整等。

證券研究報(bào)告《鋼鐵：鋼廠連續(xù)減產(chǎn) 行業(yè)基本面開始反轉(zhuǎn)》

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2020年02月20日

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