貴州鐵礦石和澳元的追蹤記

圖為道路護欄，安平尚玖絲網制品有限公司生產，每日鐵礦石快訊：

　　【首先關于鐵礦和澳元，從去年的背離階段，我的日記里就寫過比較詳細的論述，請先查閱這兩篇去年的日記內容后再閱讀本篇追蹤記】

　　【數據的背后】：澳元和相關商品的背離

　　澳元和鐵礦背離【續(xù)】

　　2016年末的最終的那一輪澳元和鐵礦石的背離以鐵礦的價格調整而告終，再到2017年年中的第二輪行情中，這個時候澳洲的經濟情況也有了一定的好轉跡象，創(chuàng)紀錄的中國對鐵礦石的進口也卻是帶動了澳洲礦業(yè)上游的企穩(wěn)跡象，但似乎這個跡象并不足夠強勁，雖然匯率市場上也在這個相應的真空期里有著強烈的預期（預期經常項目改善可以推動澳洲經濟引擎進而帶來加息的預期）進而選擇忽略利差因素選擇推高了澳元，但是很快進入到Q3季度后，澳洲央行的聲明和經濟數據都不斷的證明當下由中國的供給側改革帶來的（對于澳洲經濟的）傳遞深度仍不足夠廣泛；

付鵬說 | 鐵礦石和澳元的追蹤記

　　最近又再次出現了鐵礦和澳元的背離，當然從商品的角度來看在中國發(fā)出冬季限產令之后，減產導致部分螺紋鋼產品供應短缺，市場繼續(xù)自我強化的推高中國的黑色價格，也造成了鋼廠瘋狂的利潤，在過高的利潤預期下，由于需求并沒有出現大幅度萎縮的預期和跡象，而螺紋鋼的供應政策性約束又是一個剛性的，盡管港口庫存刷新新高，但是市場的解讀則是鋼廠原本的廠庫庫存很低，兩者之間有一個縮短原料流程的變化，那么市場的預期就轉變?yōu)殇撹F價格強勁鼓勵中國鋼廠明年初補充鐵礦石庫存，所以當鋼廠利潤超級好的時候，一些投機者基于的邏輯則是選擇買入鐵礦但卻并不做空螺紋；

　　而澳元的疲弱依舊是和澳洲本土經濟前景的預期相對應吻合，這樣的背離其實和去年的情況我認為也并沒有太多的不同；前兩年澳洲的正反饋的末端帶來的房地產熱的負面影響仍在繼續(xù)發(fā)酵，薪資的增長和消費的疲軟也從經濟的另一個角度制約了經常項目受到中國供給側改革的改善幅度，也導致了澳洲聯儲當下的觀望真空期變得更長了一些；

付鵬說 | 鐵礦石和澳元的追蹤記

　　但是美聯儲加速的貨幣政策常態(tài)化卻不斷的推動著美債收益率曲線抬升和扁平化的進程，這對于澳洲經濟的各個部門的負債端有著比較大的負面沖擊，澳洲和美國之間的2年期利差繼1997年-2001年上次倒掛以來，這個月首次上升至高于澳大利亞的水平，1997年澳大利亞與美國2年期利率上次出現負利差之后，當時對澳洲的沖擊則更為的嚴重，最后導致了澳元后來的匯率出現了大幅度的下行，澳元/美元至1998年底下跌近25%，經過18個月的復蘇后又下跌了28%，直到2001年4月跌至0.4776的歷史低位。

　　現在的情況或許要比當年情況要好一些，情況更多的不像是1997年而更像是1999-2000年的情況，中國的2016年啟動的供給側改革從某種程度上拯救了澳洲，使澳洲避免了1997年那樣的雙殺局面（經常項目下的貿易項和基本收入以及資本項目同時負（正）反饋）；當年中國的力量遠不如現在重要，雖然朱镕基總理在1998年也啟動了類似2016年一樣的供給側改革政策，但更多的只是穩(wěn)定了當時進一步惡化的全球一體化經濟的循環(huán)；

　　這一輪中國政策制定者做出的反應要早于1997年的情況，中國本身的這輪供給側改革也是從某種角度來說降低了自身經濟可能出現大幅度風險的對內調整，供給側改革催生了之前風險性經營部門利潤的快速恢復，大幅度的降低了經濟放緩的風險，這對于澳洲而言更多的穩(wěn)定性隨著2016年啟動的中國供給側改革從經常項目的商品和貿易項目上傳遞開并且緩和了澳洲重要的經常項目下的逆差，但是實質今日我們只能說是緩和（這也是為什么我們說澳洲的風險只是降低了，還不能說完全離去），我們清楚的可以看到2017年大部分階段，澳洲經常項目下商品和服務帶來的經常項目的改善卻被基本收入這一項所沖抵,而經常項目下的基本收入這一項則更多的和負債，利率有更大的關系；

　　事實上這也就是為什么我們看到澳美利差已經出現了1997-2001年的苗頭，但是匯率卻似乎保持比較的淡定的原因， 當下的澳元的情況可以說要比當年要強一些，也正是源于中國的率先行動；

　　現在對于澳洲來說，可以說一正一反相抵在這里，而不再是前兩年的強烈負（正）反饋的循環(huán)，2018年澳元的走勢可以說就在這兩個因素之間來決定，如果非要做出一個判斷的話，我倒是傾向于把利率抬升和扁平化帶來的風險放在前面，大于中國供給側帶來的沖抵和緩和效應，這樣或許澳元不會再現當年1997-2001年那樣的跌幅，但也談不上例如2002年開始那樣大周期一般的樂觀正反饋的強勢；

安平尚玖絲網制品有限公司

電話：13785858949,18331835471

郵箱：[email protected]

網址：h3386.cn

主營：道路護欄，京式道路護欄，市政護欄，馬欄，小區(qū)鋅鋼護欄，移動護欄，框架護欄，鋅鋼護欄，鋅鋼柵欄，隔離柵以及球場圍網等護欄網產品