貴州鐵礦石整體或陷寬幅震蕩

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       2018年電爐產能釋放弱于預期一度支撐礦價走高，但供應寬松還是拖累礦價。從當前鐵礦石基本面分析，港口庫存處于歷史高位，且隨著鋼廠利潤下滑有鋼廠開始增加低品礦使用量，短期礦價仍存回調可能。只是鋼廠復產預期將一定程度上限制礦價回調空間，2月份礦價或陷入區(qū)間內寬幅震蕩。

　　第一部分產業(yè)鏈分析

　?。ㄒ唬┈F貨市場

　　1月份，鐵礦石期現貨價格先揚后抑，1月8日工信部發(fā)布了2018版鋼鐵產能置換方案，產能置換比例要求“京津冀、長三角、珠三角”不低于1.25：1，對于其他地域2018年版要求實施“減量置換”。方案一出一度引發(fā)市場對于未來鐵礦石需求好于預期，同時疊加鋼廠庫存可用天數處在20天低位，I1805合約上探565元/噸，青島港62%澳洲粉礦漲至562元/濕噸。但進入1月中旬全國普降大雪，鋼材需求萎縮原料采購意愿下滑，月初的強勢拉漲與中下旬的減倉下挫形成鮮明對比。數據顯示，截止1月30日青島港62%澳洲粉礦報價為534元/濕噸，較上月底漲12元/濕噸，漲幅為2.2%。監(jiān)獄護欄網

　?。ǘ┻M出口

　　據海關統(tǒng)計，中國12月鐵礦石進口量為8414萬噸，環(huán)比下滑11%，但全年進口量增加5%至紀錄高點10.75億噸，為連續(xù)第二年超過10億噸。由于鋼廠利潤豐厚對澳洲和巴西進口的高品質鐵礦石的需求旺盛。1、2月份為鋼材消費淡季，國際礦山發(fā)貨量也處于年內低點，因此一季度鐵礦石進口量環(huán)比將出現萎縮。

　　（三）港口及廠內庫存

　　據Mysteel統(tǒng)計數據顯示，截止1月26日全國45個主要港口鐵礦石庫存為15182.2萬噸，較上月底14655.1萬噸，增加527.1萬噸，再創(chuàng)歷史高點。由于華北主港近期到港仍然較多；受天氣影響，華南及沿江地區(qū)壓港嚴重，其中沿江地區(qū)受冬儲影響，庫存降幅較大。臨近春節(jié)，預計運輸車隊有提前放假現象，加之全國多地區(qū)出現雨雪天氣對運輸影響明顯，高庫存或將維持一段時間。 車間隔離柵

　　鋼廠庫存方面，1月中旬進口鐵礦石燒結粉庫存總量2033.89萬噸，環(huán)比上月增加77.41萬噸，同比去年下降318.97萬噸；燒結粉礦日耗57.33萬噸，較上月增加0.14萬噸，同比去年減少8.65萬噸。從鋼廠的進口燒結粉礦庫存及可用天數分析，唐山、邯邢及山東地區(qū)鋼廠受“2+26”限產影響較為明顯，鋼廠進口燒結礦庫存較2016年下降明顯，但庫存可用天數卻處在高位30-35天，因此后市鋼廠復產對于鐵礦石實際需要將直接影響鋼廠的采購力度。

　?。ㄋ模┑V山開工率  基坑護欄網

　　1月份全國范圍內樣本266座礦山產能利用率維持在40%之下，但相較于12月份變化不大。具體統(tǒng)計數據顯示，截止1月26日國內礦山產能利用率為36.8%，上月同期為33.8%，其中規(guī)模在100萬噸以上大型礦山產能利用率為46.7%；規(guī)模在30-100萬噸之間的中型礦山產能利用率為17.6%；規(guī)模在30萬噸以下小型礦山產能利用率為11.6%。從礦山規(guī)模來看，大型礦山產能利用率上升，而中型礦山出現回落。

　　（五）高爐開工率

　　據統(tǒng)計截止1月26日全國鋼廠高爐開工率為64.09%，較上月底62.57%，上升1.52%；高爐檢修為59.25萬噸，較上月底回落2.61萬噸；鋼廠盈利維持在85%附近。1月份全國高爐開工率雖有所回升，但通過現貨市場獲悉華北和西北等地區(qū)仍因環(huán)保問題有大高爐停產，此外部分鋼廠春節(jié)前有檢修計劃，產量整體呈下降趨勢。

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　　1月份，干散貨海運市場相對低迷，長假因素影響提前顯現，下游觀望情緒加重，運輸需求出現下滑，成交氛圍漸冷，沿海散貨運輸市場行情轉弱。數據顯示，截止1月30日BDI指數為1191，較月初1395，回落14.6%。海岬型船市場，國內大范圍的雨雪天氣導致港口擁堵，限制了運力周轉。巴拿馬型船市場，印尼、澳大利亞出貨較為穩(wěn)健，幾大主要航線上成交數量和價格逐步提升，消化部分運力；另一方面南美糧食對運力的需求不斷增加，租家從新加坡、香港區(qū)域內拿船，加上長期租成交一直保持活躍。超靈便型船市場，北方鋼材市場保持活躍，但隨著假期臨近出貨放緩，空出運力緩慢累積。

　　（七）下游市場分析

　　1月份螺紋鋼現貨價格受鋼廠調價及終端需求影響大幅下調，而期價1805合約由于貼水較深大部分時段處在3730-3850區(qū)間窄幅整理，下旬步入冬儲周期，期現貨價格逐步上行。2月份恰逢春節(jié)假期實際交易時間較短，而從基本面分析，2月中上旬由于冷冬以及春節(jié)假期因素對需求造成較大影響，鋼價仍有震蕩筑底的可能，但假期歸來隨著補庫以及節(jié)后需求的啟動，或將震蕩走高。

　　小結

　　1月份鐵礦石沖高回落，2018年電爐產能釋放弱于預期一度支撐礦價走高，但供應寬松還是拖累礦價。從當前鐵礦石基本面分析，港口庫存處于歷史高位，且隨著鋼廠利潤下滑有鋼廠開始增加低品礦使用量，短期礦價仍存回調可能。只是鋼廠復產預期將一定程度上限制礦價回調空間，2月份I1805合約或陷入區(qū)間內寬幅震蕩可考慮490-550區(qū)間操作。

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