廣東省供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?鐵礦石期價估值回落

程鵬

　　春節(jié)后第一周，鐵礦石期價呈大幅下跌走勢。受新冠肺炎疫情影響，終端需求恢復(fù)受阻，鋼廠高爐被動減產(chǎn)，鐵礦石需求存在大幅下滑預(yù)期；疫情對供給端影響較小，港口鐵礦石庫存可能出現(xiàn)大幅累積。截至2月7日，鐵礦石主力合約收于587.0元/噸，周跌幅為9.62%。春節(jié)后，港口進口鐵礦石單日成交量大幅下降，鋼廠春節(jié)前鐵礦石庫存水平較高，受疫情影響，多按需采購。

　　展望后市，鐵礦石供給穩(wěn)中有降。國內(nèi)中小礦山鐵礦石停產(chǎn)，大型礦山生產(chǎn)受影響較??；國外礦山發(fā)運不受疫情影響，主流礦山發(fā)運保持中低位水平。上周，澳大利亞與巴西鐵礦石發(fā)運總量為2049.9萬噸，環(huán)比上期增加23.3萬噸。澳大利亞方面，鐵礦石發(fā)貨總量為1583.4萬噸，環(huán)比上期增加27.3萬噸。西澳颶風(fēng)強度減弱，級別上未發(fā)展成“颶風(fēng)”，實為風(fēng)力較大的熱帶氣旋，雖將對短期發(fā)運節(jié)奏帶來影響，但整體影響不會很大。巴西方面，鐵礦石發(fā)貨總量為466.5萬噸，環(huán)比上期減少4.0萬噸。淡水河谷方面，受產(chǎn)能尚未完全恢復(fù)及暴雨天氣的影響，發(fā)運水平較低，第一季度發(fā)運量都將保持下降態(tài)勢。

　　需求方面，目前鐵礦石需求暫穩(wěn)，但下降預(yù)期強烈。疫情對終端需求的影響正向鋼廠端傳導(dǎo)，而且此次疫情影響較“非典”更加深遠，短流程鋼廠停產(chǎn)不足以對沖需求減量，長流程鋼廠存在被動大幅度停產(chǎn)可能。綜合看，鐵礦石供給端產(chǎn)量存在一定下降，但需求端減量遠大于供給端減量，港口庫存可能出現(xiàn)大幅累積，鐵礦石供需關(guān)系由平衡偏緊向?qū)捤赊D(zhuǎn)化，鐵礦石估值水平大幅回落，預(yù)計短期內(nèi)保持弱勢。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上周，247家鋼廠高爐開工率為74.91%，較春節(jié)前下降3.60%，同比上期降低2.32%。

　　庫存方面，根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上周，全國45個港口進口鐵礦石庫存為12557.46萬噸，同比上期增加204.87萬噸；日均疏港量264.24萬噸，同比上期降低35.94萬噸。

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