福建鋼鐵行業(yè)周報:關(guān)注鋼企業(yè)績逐步披露

　投資策略:本周上證綜合指數(shù)上漲1.10%,鋼鐵板塊上漲0.05%。周內(nèi)鋼價繼續(xù)回落,鋼企盈利快速收縮。本波鋼價調(diào)整距高點已達1000元以上,下跌主要受到經(jīng)濟逐步放緩疊加需求進入淡季影響,同時之前過高的絕對價格,產(chǎn)業(yè)鏈冬儲意愿匱乏,鋼市出貨不暢,另一方面之前采暖季限產(chǎn)力度有所松動,部分地區(qū)鋼鐵企業(yè)提前復(fù)產(chǎn),供需雙向指向庫存開始快速被動積壓。雖然目前庫存絕對水平仍在低位,但近來庫存上升速度加快,若冬季庫存被動積累程度過高,則對開春旺季價格不利。而若后期庫存增加不多,則旺季價格反彈幅度有望增加?？紤]到四季度鋼鐵行業(yè)盈利依然維持高位,最近安陽鋼鐵等鋼企逐步發(fā)布業(yè)績預(yù)告,極好的報表水平有望助推板塊的表現(xiàn),可以關(guān)注標的如三鋼閩光、八一鋼鐵、*ST華菱、韶鋼松山、新鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份、寶鋼股份、方大特鋼等;買鋅鋼護欄到安平尚玖

　　國內(nèi)鋼價:本周鋼價繼續(xù)下跌。上周末唐山鋼坯價格回落成交趨弱,周一開市降價趨勢繼續(xù)延續(xù),目前螺紋鋼已跌至3800元附近。鋼價連續(xù)回落主要源于淡季需求轉(zhuǎn)弱,同時受華北地區(qū)供暖任務(wù)及其他部分地區(qū)例行檢修結(jié)束影響,高爐開工率連續(xù)兩周上升,鋼產(chǎn)量小幅增加,供需格局并不樂觀。目前距離春節(jié)一月有余,部分鋼廠陸續(xù)公布冬儲政策,鋼價在經(jīng)歷大幅回落之后前期高價風險釋放較為充分,但考慮到現(xiàn)在冬儲時間尚早加之鋼價持續(xù)下跌之際鋼貿(mào)商整體心態(tài)較為謹慎,淡季冬儲仍有待觀察;庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存30.51萬噸,較上周上升2.8萬噸,熱軋庫存30.17萬噸,較上周持平。從全國范圍看,Mysteel統(tǒng)計社會庫存總量890.61萬噸,環(huán)比上升55.51萬噸。本周廠內(nèi)庫存及社會庫存均大幅攀升,其中螺紋鋼廠內(nèi)庫存上升27.08萬噸,社會庫存上升38.01萬噸。買車間隔離柵到安平尚玖

　　庫存快速積累主要源于近期高爐復(fù)產(chǎn)增多,而淡季終端需求疲軟導致出貨不暢,但目前社會庫存總體仍處于歷史底部區(qū)域。如果后期冬儲行情開啟,社會庫存將主動積累,鋼廠庫存壓力減輕;

　　國際鋼價:本周鋼價上漲。美國地區(qū)鋼價小幅上漲,長材表現(xiàn)更佳,這主要源于節(jié)假日后,工地陸續(xù)復(fù)工,終端需求回暖。目前美國制造業(yè)PMI持續(xù)回升,經(jīng)濟仍在復(fù)蘇進程中,后期鋼價或繼續(xù)維持較強區(qū)間;歐洲地區(qū)鋼價普漲,考慮到貿(mào)易商普遍對一季度旺季需求較為樂觀,中間訂單釋放推動鋼價走強,若后期下游需求復(fù)蘇如期而至,則鋼價仍有上漲空間;買基坑護欄網(wǎng)到安平尚玖

　　原材料:本周礦價上漲。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格700元/噸,環(huán)比持平。日照港63.5%品位印度鐵礦石價格473元/噸,環(huán)比上升15元/噸。普氏指數(shù)(62%)78.3美元/噸,周環(huán)比上升1.2美元/噸。本周繼續(xù)有高爐零星復(fù)產(chǎn),高爐產(chǎn)能利用率較上周回升0.67%至72.92%,對應(yīng)鐵礦石日均疏港量增加9.5萬噸至268.27萬噸,鋼廠多按需采購,鐵礦石需求偏穩(wěn)。目前高低品礦價差仍在繼續(xù)擴大,且高品礦庫存累積有限,考慮到當前鋼廠原材料庫存較低,近期或存在補庫行情,預(yù)計礦價短期存在一定支撐;

　　行業(yè)盈利:本周噸鋼盈利均呈下跌態(tài)勢,根據(jù)我們模擬的鋼材數(shù)據(jù),本周鐵礦上漲焦炭下跌使得鋼材成本基本平穩(wěn),而鋼價繼續(xù)回落,行業(yè)噸鋼毛利均呈下跌態(tài)勢,其中熱軋卷板(3mm)毛利下降66元/噸,毛利率下降至21.24%;冷軋板(1.0mm)毛利下降45元/噸,毛利率下降至10.54%;螺紋鋼(20mm)毛利下降249元/噸,毛利率下降至17.36%;中厚板(20mm)毛利下降38元/噸,毛利率下降至11.12%;

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟大幅下滑導致需求承壓。

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