重慶專題研究：新冠肺炎疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響

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文章來(lái)源：聯(lián)合評(píng)級(jí) 工商二部

周珂鑫 張文韜 趙天慧

由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，本次新冠肺炎疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響程度與2003年SARS存在差異。鋼材供需方面，新冠肺炎疫情目前對(duì)鋼材供應(yīng)影響不大，但基建和房地產(chǎn)開(kāi)工延遲、下游機(jī)械和汽車等行業(yè)復(fù)工延遲導(dǎo)致鋼材需求減少，運(yùn)輸不暢導(dǎo)致鋼材出庫(kù)銷售受到影響，鋼材庫(kù)存增加，短期內(nèi)鋼材價(jià)格承壓下行。隨著疫情的緩解和解除，下游行業(yè)陸續(xù)復(fù)工，運(yùn)輸恢復(fù)通暢，鋼材價(jià)格有望得到修復(fù)?？紤]到疫情結(jié)束后，逆周期調(diào)控政策很有可能陸續(xù)出臺(tái)，鋼材價(jià)格在中長(zhǎng)期有望保持穩(wěn)定，甚至存在價(jià)格上升可能。

一、SARS疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)影響回顧與對(duì)比

2003年SARS疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)影響較小，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和鋼鐵行業(yè)環(huán)境與2003年差別較大，SARS和新冠肺炎疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響程度可能不同

2003年，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（不變價(jià)）同比增長(zhǎng)10%，固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)28.40%。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速快導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼材需求旺盛，全年鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)“量增價(jià)揚(yáng)”局面。2003年1-4月，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種價(jià)格逐月上升，主要品種鋼材價(jià)格同比增幅均在10%以上；5-9月，國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)入調(diào)整階段，但冷熱薄板僅在5、6月出現(xiàn)大幅下跌，建筑鋼材和熱軋中厚板價(jià)格在二三季度整體仍呈上升走勢(shì)，且主要鋼材價(jià)格仍高于上年同期和年初水平；10月份之后，受需求端和成本端影響，各鋼材價(jià)格再次呈現(xiàn)較大幅度上升。整體看，受宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)影響，2003年SARS疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)影響較小。

2019年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（不變價(jià)）同比增長(zhǎng)6.10%，固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)5.40%，宏觀經(jīng)濟(jì)和固定投資增速相對(duì)2003年下降明顯。鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷產(chǎn)能過(guò)剩、供給側(cè)改革后，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行整體保持平穩(wěn)，2019年底鋼材價(jià)格指數(shù)106.10，較年初的106.23變動(dòng)不大，但較2018年的高點(diǎn)122.98仍有明顯下降。整體看，當(dāng)前鋼材供給相比2003年較為寬松，鋼材價(jià)格穩(wěn)中有降。

此外，不同于2003年SARS疫情自3月蔓延，農(nóng)民工已正常返程，建筑工地正常開(kāi)工，本次疫情的延遲復(fù)工防護(hù)措施在春節(jié)期間實(shí)施，春節(jié)前后終端需求基本停滯，復(fù)工延遲、運(yùn)輸受阻會(huì)導(dǎo)致鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)快速累積。疊加當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速較低，疫情結(jié)束后鋼材價(jià)格的修復(fù)速度也會(huì)較SARS時(shí)期緩慢。

二、新冠肺炎疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)供需及價(jià)格的影響

新冠肺炎疫情并未導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)大規(guī)模被動(dòng)減產(chǎn)

受近年環(huán)保限產(chǎn)政策影響，部分鋼鐵企業(yè)在供暖季結(jié)束前原本就處于減產(chǎn)、限產(chǎn)或停產(chǎn)階段，一季度高爐開(kāi)工率在全年中處于較低水平。2020年2月第一周，全國(guó)高爐開(kāi)工率64.09%，環(huán)比下降2.62個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.66個(gè)百分點(diǎn)，高爐開(kāi)工率下降幅度較小，疫情未導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)大規(guī)模被動(dòng)減產(chǎn)。

新冠肺炎疫情目前對(duì)鋼鐵行業(yè)原料成本影響不大

原材料方面，受煤礦復(fù)工進(jìn)度和汽運(yùn)物流影響，短期內(nèi)焦煤焦炭供應(yīng)偏緊，呈供需雙弱的局面，目前市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定，但如果焦煤主產(chǎn)地的復(fù)工和運(yùn)輸恢復(fù)情況不及預(yù)期，焦煤焦炭?jī)r(jià)格存在上升可能。鐵礦石價(jià)格指數(shù)從去年高點(diǎn)的883.00回落至644.60，截至2月7日，鐵礦石45港口總庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)204.87萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)近期港口鐵礦石庫(kù)存將在疫情影響下持續(xù)累庫(kù)，且不排除后期鋼廠進(jìn)行主動(dòng)減產(chǎn)，鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下行。

新冠肺炎疫情導(dǎo)致短期內(nèi)鋼材庫(kù)存快速增加、鋼材價(jià)格承壓下行。隨著疫情的緩解和解除，下游行業(yè)陸續(xù)復(fù)工，考慮到基建對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的作用及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，鋼材價(jià)格在中長(zhǎng)期有望保持穩(wěn)定甚至存在價(jià)格回調(diào)可能

復(fù)產(chǎn)復(fù)工推遲、返程不暢、返程隔離措施導(dǎo)致房地產(chǎn)和基建開(kāi)工時(shí)間延遲、施工進(jìn)度放緩，同時(shí)導(dǎo)致下游汽車、機(jī)械行業(yè)產(chǎn)量下行，鋼材出口規(guī)?？赡芤矔?huì)受到疫情影響，導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)需求短期甚至一季度內(nèi)下降。疊加產(chǎn)成品運(yùn)輸不暢影響，鋼材社會(huì)庫(kù)存增加、累庫(kù)時(shí)間延長(zhǎng)，節(jié)后一周（2月3-6日）鋼材社會(huì)庫(kù)存[1]較上周增加129.91萬(wàn)噸，較上月增加730.81萬(wàn)噸。下游需求和運(yùn)輸兩方面因素會(huì)導(dǎo)致鋼材價(jià)格在短期內(nèi)承壓下行，2月7日國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)103.86，較節(jié)前1月23日的105.48有所下降。

隨著疫情的緩解和解除，

基建和房地產(chǎn)陸續(xù)開(kāi)工、下游產(chǎn)業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，短期的產(chǎn)業(yè)鏈供需波動(dòng)會(huì)得到調(diào)整修正。近日，多部門多地已密集下發(fā)“復(fù)工令”，要求推動(dòng)重大項(xiàng)目、重大工程和具備條件的行業(yè)企業(yè)盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn)。2月8日，交通運(yùn)輸部印發(fā)通知，要求加快公路水運(yùn)工程復(fù)工，除湖北省和其他疫情防控任務(wù)較重地區(qū)外，氣候條件符合施工要求的，力爭(zhēng)2月20日前復(fù)工。各地要按照2020年全國(guó)交通運(yùn)輸工作會(huì)議確定的投資目標(biāo)任務(wù)，全面推進(jìn)規(guī)劃項(xiàng)目“應(yīng)開(kāi)盡開(kāi)、能開(kāi)快開(kāi)”。此外，國(guó)家發(fā)改委近日印發(fā)通知，部署各地依托全國(guó)投資項(xiàng)目在線審批監(jiān)管平臺(tái)加強(qiáng)投資項(xiàng)目遠(yuǎn)程審批服務(wù)。重大項(xiàng)目和工程的復(fù)工將有助于鋼材下游需求的恢復(fù)。

經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策方面，“非典”時(shí)期國(guó)內(nèi)采取了相應(yīng)的貨幣政策和財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，央行政策方面對(duì)疫情影響較大的行業(yè)和地區(qū)適當(dāng)信貸傾斜，財(cái)政方面緊急下達(dá)針對(duì)疫情防控相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目的資金，對(duì)受疫情影響較明顯的行業(yè)減免政府性基金和稅收。本次新冠肺炎疫情發(fā)生后，為維護(hù)疫情防控特殊時(shí)期銀行體系流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，2020年2月3日中國(guó)人民銀行開(kāi)展了1.2萬(wàn)億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作投放資金，確保流動(dòng)性充足供應(yīng)，銀行體系整體流動(dòng)性比去年同期多9，000億元。2020年2月12日，中共中央政治局常務(wù)委員召開(kāi)會(huì)議，指出要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，針對(duì)疫情帶來(lái)的影響，研究制定相應(yīng)政策措施，要更好發(fā)揮積極的財(cái)政政策作用，加大資金投入，保障好各地疫情防控資金需要。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，今年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年，各級(jí)黨委和政府要努力把新冠肺炎疫情影響降到最低，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和社會(huì)和諧穩(wěn)定，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

根據(jù)目前已采取的政策措施，從中長(zhǎng)期看，為應(yīng)對(duì)疫情導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟(jì)下行，未來(lái)政策方面將會(huì)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，基建刺激等政策會(huì)使鋼材需求得到明顯的恢復(fù)，從而對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐作用，鋼材價(jià)格在中長(zhǎng)期有望保持穩(wěn)定甚至存在價(jià)格回調(diào)可能。

[1]數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel網(wǎng)站

三、展望

新冠肺炎疫情導(dǎo)致短期內(nèi)鋼材價(jià)格承壓下行，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，鋼材價(jià)格的修正可能較2003年緩慢。如果疫情未能在一季度得到有效控制，導(dǎo)致鋼材價(jià)格持續(xù)下降，鋼鐵企業(yè)有可能主動(dòng)減產(chǎn)，從而抑制鋼材價(jià)格的大幅下降。

新冠疫情解除后，前期推遲的消費(fèi)和投資需求會(huì)有所釋放，經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)償性恢復(fù)，但在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的背景下，恢復(fù)力度和程度可能有限。因此，隨著新冠疫情危急狀況的不斷緩和，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將成為最重要的政策目標(biāo)政策，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資很有可能成為穩(wěn)增長(zhǎng)的措施。中長(zhǎng)期看，鋼材下游需求有調(diào)控政策的支撐，鋼材價(jià)格尤其是建筑鋼材價(jià)格仍有望保持穩(wěn)定甚至上升，具體價(jià)格變動(dòng)情況需持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控力度和節(jié)奏。

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