安徽省1月國內(nèi)鋼鐵PMI回升 鋼鐵行業(yè)開局良好

半數(shù)鋼鐵公司2017年年報業(yè)績有望翻番 三角度篩出4只內(nèi)生成長股

　　分析人士表示，近期鋼鐵板塊走勢向好依然與市場對近期庫存持續(xù)下降預(yù)期有關(guān)，盡管當(dāng)前鋼鐵企業(yè)紛紛進(jìn)入冬儲累庫周期，但在經(jīng)歷前期產(chǎn)能加速去化之后，當(dāng)前庫存依然處于近年歷史低位，在現(xiàn)貨價格適當(dāng)下跌之后，貿(mào)易商冬儲積極性明顯加強(qiáng)，補(bǔ)庫存需求增大有望進(jìn)一步推動近期產(chǎn)品價格有效上行。綜合2017年鋼鐵價格漲幅超過成本漲幅，拉動行業(yè)景氣度顯著提升來看，板塊業(yè)績有望創(chuàng)下歷史新高。鋅鋼護(hù)欄

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前，鋼鐵板塊2017年年報業(yè)績預(yù)披露已逐漸接近尾聲，在已公布2017年年報業(yè)績預(yù)告的46家公司中，共有38家公司業(yè)績預(yù)喜，從凈利潤增幅來看，業(yè)績有望翻番的公司達(dá)到23家，占已披露2017年年報業(yè)績預(yù)告的公司家數(shù)比例為五成。其中，八一鋼鐵(3036%)、韶鋼松山(2364.82%)、包鋼股份(2252%)、安陽鋼鐵(1320%)、柳鋼股份(1311%)等5家上市公司2017年年報凈利潤預(yù)計實(shí)現(xiàn)10倍以上增長。從預(yù)告凈利潤上限金額來看，22家公司2017年年報業(yè)績預(yù)告凈利潤上限突破10億元，排名居首的行業(yè)龍頭寶鋼股份(197.66億元)2017年凈利潤更是有望直逼200億元大關(guān)。

　　從估值方面來看，上述業(yè)績預(yù)喜公司中，共有30家公司股票最新動態(tài)市盈率低于行業(yè)整體水平(17.89倍)，其中，八一鋼鐵(7.39倍)、韶鋼松山(10.15倍)、*ST華菱(10.58倍)、馬鋼股份(10.61倍)、凌鋼股份(11.04倍)、南鋼股份(11.04倍)、三鋼閩光(11.1倍)、本鋼板材(11.23倍)、方大特鋼(11.71倍)、安陽鋼鐵(12.7倍)、杭鋼股份(12.93倍)等個股最新市盈率均低于13倍，顯示出較好的安全邊際。

　　投資策略方面，川財證券表示，臨近春節(jié)，鋼材市場成交相對平淡，預(yù)計春節(jié)前影響鋼材價格的主要因素仍是庫存，建議關(guān)注庫存變化情況，近期仍推薦關(guān)注低估值鋼企，相關(guān)標(biāo)的包括南鋼股份、新鋼股份、三鋼閩光、八一鋼鐵等。車間隔離柵

　　南鋼股份:板材、建材結(jié)構(gòu)均衡,環(huán)保、新材料轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)

　　南鋼股份 600282

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：劉立喜 撰寫日期：2018-01-09

　　公司產(chǎn)品量價齊升,利潤快速增長。南鋼股份具備年產(chǎn) 1000 萬 噸鋼、900 萬噸鐵和940 萬噸鋼材的綜合生產(chǎn)能力,板材、建材均衡。主要的銷售區(qū)域仍以華東地區(qū)為主,中厚板產(chǎn)能400 萬噸行業(yè)排名靠前,今年公司有效利用行業(yè)快速復(fù)蘇的背景,產(chǎn)品價量齊升,前三季度板材產(chǎn)量327.71 萬噸,同比增長6.47%,棒材產(chǎn)量241.93 萬噸,同比增長8.38%,三季度公司板材平均售價(不含稅)3569.28 元/噸同比增長42.26%,棒材平均售價3389.67 元/噸(不含稅),同比增長50.19%,前三季度歸母凈利潤同比增長799.15%,公司在生產(chǎn)經(jīng)營端有效利用行業(yè)的周期波動特性實(shí)現(xiàn)利潤的最大化。

　　負(fù)債率較低,毛利率水平高。南鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率較低,17 年三季報僅有62.60%,財務(wù)費(fèi)用壓力較小。公司毛利率排名鋼鐵上市公司前列,三季度毛利率在14.61%,公司建材受益于地條鋼去產(chǎn)的引起價格的快速增長,同時公司主導(dǎo)推進(jìn)的“JIT+C2M”平臺,利用“互聯(lián)網(wǎng)+智能制造”技術(shù),實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)柔性化、產(chǎn)品定制化生產(chǎn), 切入下游生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計端,競爭優(yōu)勢較強(qiáng),產(chǎn)品議價能力高。9 月底完成非公開發(fā)行446,905,000 股, 募集資金總額1,787,620,000.00 元,其中5.36 億用于償還債務(wù),其他投向煤氣發(fā)電項(xiàng)目,建成后有望繼續(xù)降低生產(chǎn)成本,盈利能力持續(xù)提高.

　　“新材料+能源環(huán)保”雙核驅(qū)動戰(zhàn)略,加快推進(jìn)能源環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司兼具民營企業(yè)和國營企業(yè)優(yōu)勢,確立了雙核驅(qū)動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,公司已投資成立金瀚環(huán)?？萍肌⒔饎P節(jié)能環(huán)保和金薈再生資源,分別承擔(dān)污水處理及環(huán)境監(jiān)測、環(huán)保項(xiàng)目投資、危險廢物處理;公司戰(zhàn)略地培育新的利潤增長點(diǎn)為未來抵抗鋼鐵行業(yè)的周期性較強(qiáng)維持利潤穩(wěn)定做潛在準(zhǔn)備。

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　　盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計公司2017/18/19 實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.58/0.61 /0.63 元,對應(yīng)PE 分別為8.88/8.44/8.17 倍。給予“買入” 評級。

　　風(fēng)險提示:鋼價大幅回調(diào),電爐政策放開

　　三鋼閩光:高毛利率建材龍頭,并購三安鋼鐵增厚利潤三鋼閩光002110研究機(jī)構(gòu)：東北證券分析師：劉立喜撰寫日期：2017-12-22福建地區(qū)龍頭鋼企,定價權(quán)較高。三鋼閩光為福建省鋼鐵龍頭企業(yè),粗鋼產(chǎn)能620萬噸,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以建材為主,建材當(dāng)?shù)厥姓悸试?0%以上,如果加上三安鋼鐵、羅源閩光整體的市占率超過80%,在當(dāng)?shù)鼐哂休^高的定價權(quán),價格會高于周邊省份100元/噸-200元/噸水平。同時今年公司逐步將產(chǎn)品銷售區(qū)域向省外輻射,緩解省內(nèi)供應(yīng)壓力同時拓展外部市場,維持省內(nèi)較高鋼價,省外銷售區(qū)域包括,江西、贛南、然后粵東,海南還有浙南。公司當(dāng)前的噸鋼毛利達(dá)到2000元/噸以上,在12月會逐步安排設(shè)備檢修。

　　16年定增資產(chǎn)業(yè)績優(yōu)異,17年并購三安鋼鐵增厚利潤。公司2016年公司定增收購大股東資產(chǎn)包,業(yè)績承諾16,17,18年凈利潤分別為2億,2億,2億。經(jīng)審計公司定增資產(chǎn)包2016年業(yè)績超額完成承諾標(biāo)準(zhǔn),16年貢獻(xiàn)凈利潤達(dá)到31,419.22萬元,完成當(dāng)年目標(biāo)承諾數(shù)157.10%。定增資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的業(yè)績表現(xiàn)給予公司在未來利潤端的有效保證。同時17年持續(xù)收購集團(tuán)下鋼鐵公司三安鋼鐵,三安鋼鐵產(chǎn)能260萬噸,以建材為主,三安鋼鐵地處沿海整體離港口距離較近在原料成本采購上能有較多折價,2017年1-8月營業(yè)收入,利潤225.57億,凈利潤為14.55億,有望持續(xù)增厚上市公司利潤水平。羅源閩光在符合承諾要求后也會逐步注入上市公司。

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　　公司三費(fèi)水平低,盈利能力高,2017年三季度三費(fèi)整體占比1.60%,行業(yè)排名僅次于柳鋼的1.35%。公司三季度毛利率21.90%,全行業(yè)第二,僅次于方大特鋼,生產(chǎn)技術(shù)上華南區(qū)企業(yè)領(lǐng)先,高爐運(yùn)用效率,降本方面極為突出,一直為各家鋼廠學(xué)習(xí)典范。銷售凈利率為15.65%與方大特鋼15.32%位居上市公司盈利能力第一梯隊(duì)。

　　盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計公司2017/18/19實(shí)現(xiàn)EPS分別為2.99/3.68/3.78元,對應(yīng)PE分別為6.27/5.10/4.96倍。給予“買入”評級。

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